国金证券发布策略走漏称，好意思联储降息25bps至4.50%-4.75%，稳当市集预期，会议增量信息有限，未改降息周期，强调数据依赖型方案。好意思国经济看似有韧性，但风险犹存，需紧盯劳工市集数据。成立提议包括黄金、医药（翻新药）、好意思债和好意思股，其中黄金和好意思债需恭候转变后成立契机，翻新药受益于降息周期，好意思股则可能因经济风险再行升温而转变。

走漏主要不雅点如下：

当地时分11月7日，好意思联储晓谕将联邦基金标的利率区间下调25bps至4.50%-4.75%，这是自2024年9月以来的聚集第二次降息。2022年3月至2023年7月，好意思联储累计加息11次，幅度达525个基点，此后聚集八次会议保持利率标的区间不变。

增量信息有限的庸碌会议，异日络续紧盯劳工市集

好意思联储2024年11月会议将联邦基金标的利率区间下调25bps至4.50%-4.75%，稳当市集一致预期。本次议息会议声明主要变动如下：1）稍许转变了对工作市集描摹的措辞，将“工作增长还是放缓”的描摹改为“本年早些工夫以来，劳能源市集条款趋于宽松”；2）删除了9月声明中新增的“对通胀不竭转头2%标的的信心有所增强”的描摹；3）统共成员一致甘愿降息25bp，上次会议中好意思联储理事Bowman倾向于降息25bp而非50bp。

凭据本次议息会议声明和鲍威尔在新闻发布会上的发言来看，所传递的增量信息较为有限，好意思联储似乎致力幸免提供任何干联利率旅途前瞻素质的明信赖号，络续强调并未缔造任何预定门道（pre-setcourse），会对持一直以来的数据依赖型方案容貌。具体而言，值得暖和的重心如下：1）通胀：鲍威尔承认近期的中枢通胀数据有些偏高，但一两个月的坏数据或好数据王人不会改变“通涨下行”的叙事，声明中删除“对通胀转头2%标的的信心增强”的描摹并非是为了抒发对通胀粘性的担忧；2）劳能源市集：一系列的普通策画标明，劳能源市集的弥留程度还是回到疫情前水平，冉冉冷却的同期，依旧处于一个相对邃密的位置，其不会组成通胀压力的起首；3）特朗普胜选的影响：短期内，新任总统不会对好意思联储的方案产生任何影响，战略（比如税收）的鼓吹到落地需要阅历国会审批等进程，届时好意思联储会将对应的影响因子纳入猜测模子，与此同期，鲍威尔强调了好意思联储的“政事沉静性”；4）货币战略：好意思联储以为当今不是给出较为明确的前瞻性素质的好时机，不外即便如斯，其承认了在本次降息后，货币战略利率仍然是“适度性的”（stillrestrictive），示意异日降息程度的络续鼓吹。

探讨到自9月议息会议以来，包括工作、零卖、PMI等在内的一系列数据均呈现边缘企稳态势，对应国外风险的阶段性降温，同期又恰逢好意思国大选窗口前后，这或是本次“庸碌”议息会议的紧迫布景。该行络续保管关于好意思国经济“非线性恶化”的判断，事实上，在看似合座相对有韧性的数据背后风险依然存在，诸如大幅不足预期的职位空白数、裁人东谈主数的增多、剔除飓风歇工等要素扰动后的新增工作可能仍偏弱等数据，依旧指向好意思国经济较明确的放缓趋势。因此该行教导，络续盯住好意思联储9月SEP中给出的闲隙率猜测4.4%的中位数水平，一朝浮松，意味着国外风险将再行升温。

成立提议：（一）黄金：短期受“特朗普交游”竣事拖累，转变后把抓成立契机，更大涨幅恭候国外风险再升温。历史端正证明，黄金在好意思国大选落地后短期时时王人会承压，本次历史新高的金价，重复特朗普交游的竣事，回调或在所不免，但转变后是积极布局的窗口期，更大的涨幅恭候国外风险的再行升温，黄金将络续受益于本色利率下行及好意思元走弱的“双向”启动；（二）医药（尤其翻新药）：受益于好意思联储降息周期，无论A股如故港股的翻新药均存在高涨契机且具备逾额收益；（三）好意思债：冲高后是成立契机，鲍威尔在本次会议中说起，近期好意思债利率的走高是对增长韧性的订价，该行以为，探讨到降息周期开启，4.5%的十债利率已接近旧年同期水平，或意味着对特朗普上任、增长偏强的计价短期相对充分，络续冲高或提供成立契机；（四）好意思股：要是国外经济风险再行升温，“弱经济”预期影响下，好意思股约略率再次开启转变。

风险教导

好意思国通胀二次反弹风险，令好意思联储加息力度再次超预期。

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牵扯裁剪：郭明煜