撮要

　　五月底之后，甲醇尿素价钱相对劣势，而基本面数据考究布景下倾向于将回调行情定性为价钱高位后的回迤逦理，蓄势待发。

一

　　利好出清后的减仓了结

　　文采指数自农历春节之后飞腾至5.29日至192.76，接近旧年9月份的高点，而从商品季节性角度评估，无论工业品照旧农居品5-6月份的供需弘扬频繁要弱于9-10月份，从预期角度金九银十的成色也要好于金三银四，但文采指数已接近9月份高点，诱惑六月初OPEC会议，处事数据等变量较多，文采指数减仓回调，执仓由3050万降至2940万，价钱连合前高之后利多初始不及，多头减仓琢磨是这波回调的中枢成分。

　　节后开盘的行情有多少出乎想到，算计中甲醇主力合约执仓低位盘子轻，而开盘的增仓飞腾一度呈现了披靡阵容，但权柄阛阓开盘后走弱，玄色板块全体增仓下行似乎带动了化工板块走弱，而节前的非农数据对好意思股的压制并不赫然，疏导念念忖之后归因,可能对周内的数据执偏悲不雅的预期,导致关于国内订价权重较高的工业品板块造成赫然利空压制。

　　站在实践计议将来，预期并莫得异常悲不雅。春节后文采指数飞腾10%傍边，刨去贵金属、有色板块的孝顺度以外，也有春节前预期过于悲不雅，春节后逐渐修正预期的成分。而现时关于三、四季度的预期并雷同常乐不雅，是以预期差导致商品指数走弱的概率较小。基本面方面货币方面宽松预期下随好意思债收益率下降，空间进一步绽开。财政方面发债程度提速，重复利好策略欺压出台，全体预期中性偏强。

数据开首：wind，中粮期货商酌院

二

　　甲醇尿素的节律互异

　　甲醇实践端低供给、弱需求、低库存，供需两弱。远端入供词给预期加多，需求端MTO利润预期并不乐不雅导致关于负荷提高的预期并不浓烈，7月份依照现时的数据累库幅度较大，虽然以上预期并不可充分代表全阛阓不雅点，但已知公开供需数据的角落转弱后价钱莫得充分反馈利空，前一日文采指数日度着落0.94%而甲醇09合约只跌了0.55%，相对较强，而诱惑执仓不雅察，愈加印证资金关于作念空甲醇的情感不大，由此论断倒退可能的原因1、如前述分析宏不雅维度不好作念空。2、资本维度不好作念空，迎峰度夏而日耗低位但夏至未至，需求环比改善仍是有联想空间。3、供需维度入口海运运力不及、夏日口岸低效、MTO可能重启。综上关于甲醇执偏强不雅点，最佳入口大概放量匹配MTO低负荷，价钱会相比幽闲。

数据开首：iFind,wind,中粮期货商酌院

　　尿素当下不同于甲醇走势相对顺滑，较5月下旬高点也着落了10%傍边，前两日日K阴包阴一直带领下行。基本面的角度，短期尿素利好基本出清，供给自低位回升，表需逐渐下行，周度累库预期收场。中期维度低供给增速，高需求增速，供需款式考究，至极是现时出口需求仍是偏低，预期增漫空间考究。是以关于尿素现时下行径能主要体当今价钱中性偏高，上游高利润布景下累库，有去利润需求。而待产量高位执续累库收场，价钱接近资本时，如出口仍是莫得提高，那么其多配的性价比突显。